提案三:

中国企业“走出去”

亟需政府加大“护航”力度

全国政协委员 陈振东

近年来中国企业“走出去”的步伐不断加快，不论是央企还是民企都纷纷到国外投资，在国际上掀起了一股“中国旋风”。根据摩根大通的一项统计，2010年上半年，中国作为收购方的并购交易额仅在美国之后﹐已然跃居全球第二位。2003年，中国的对外直接投资只有28亿美元，而如今已达400多亿美元。中国对外直接投资年均发展速度已高达70％多。

在刚刚结束的中央经济工作会议上，中共中央更提出今年央企要深入实施“走出去”战略，探索新的投资合作方式，文件措辞由原来的“积极稳妥”转向“深入”，显然在未来几年央企在海外投资和并购上会有大的举动。

当前国际市场正处于经济复苏的低谷，相关资产处于价值低估阶段，可以说这段时间依然是中国企业加速海外扩张的好时机。但是不容否认，中国企业目前的海外投资能力还不够强，在之前投资中普遍面临的海外资源整合难题，在经营策略上盲目自大，对自身及收购资产认识不足等问题，导致即使买下来，也不懂怎么经营，面临着巨大风险。

因此政府应加强对中国企业海外投资的引导，提高中国企业的海外投资能力，帮助他们在今后的跨国投资活动中有效规避风险，最终获得成功。

中国企业“走出去”是必然之举

中国对外直接投资自2001年加入世贸组织、政府推出“走出去”政策起至今，已取得了显着成果，公开数据显示，2009年投资总额达480亿美元，使得中国仅次于香港成为了2009年新兴市场第二大对外投资流量主体。 2010年，中国的对外直接投资持续增长。在前三季度，中国跨国企业在118个国家和地区投资了363亿美元总额，比上一年同期增长9.4%。

目前中国对外投资范围已覆盖全球六大洲的大部分国家和地区，投资方式发生了显着变化。其中，设立境外企业的数量逐年递增，覆盖率大幅提高。截至2008年底，中国8500家境内投资者共设立境外企业12000家，分布于全球174个国家和地区。

此外，跨国并购日益成为中国企业对外直接投资的主要方式。根据统计，中国民营企业海外并购的数量显着增加，但并购金额相对较小，而国有企业海外并购金额占据了中国企业海外并购的大半壁江山。中国企业并购的热点﹐主要集中在矿产资源、传统能源、机械制造业、IT等行业。其中，矿产资源与能源行业的并购金额较大。

在海外投资方式上，许多中国企业已经由过去的出口贸易型为主到如今的试图通过收购、兼并或联合国外企业，提高自己的竞争力。目前，中国企业主要的海外投资方式有自建、合资新建、与已有的企业合作合资、战略联盟、股权投资、兼并收购等。其中，尤以出口、兼并收购和建立海外合资公司为主要方式。

虽然海外投资的规模和方式都有了很大的发展，但这些企业在投资过程中依然遭遇着诸多问题，造成极大的损失。很多企业在收购国外企业之后的整合难度很大，没有经验和方法很好对原企业的组织构架、人员安排、流程整合和技术以及更为重要的跨文化的企业文化进行整合。这给企业的运作造成极大的负担。

据研究，中国公司对海外并购普遍准备不足，82%的企业高管认为，中国企业缺乏海外整合经验。此外，中国企业在海外并购上的不足还表现在，很少有企业具备并购的专业团队，这使得企业不得不花重金聘请投资银行来操盘海外并购，这导致中国企业对于交易层面的因素考虑较多，而对并购后在业务、管理、组织、流程、文化等方面整合，准备则有所欠缺。

同时，有的企业因为没有注意到技术快速发展、更新换代频繁的特质，在收购后却发现获取的技术已经过时，这又造成很大损失。

还有一些企业盲目投资追求短期利益，严重偏离企业熟悉领域和主业经营范围，投资过度向上下游延伸，盲目多元化，其中尤以矿产资源、能源等领域热情最高。

潜藏风险值得警惕

事实上﹐众多中国企业在海外投资能力不强的情况下强行进行投资已经造成了极大危害，由于盲目投资、无序竞争等问题，中国部分海外资产面临流失风险。

此外一些中国企业在本身不熟悉矿产领域的情况下投资海外矿业，属于舍本逐末的行为，不仅无益于中国经济整体长远发展，又因为企业对非主业项目的经营管理方式及国际规则并不了解，容易导致亏本及资产流失，甚至还会荒废了主业的发展。

更为严重的是在政府缺少引导和监管的情况下，众多中国企业打破主营界限，国际市场上看好什么便疯抢什么，政府鼓励什么也同样立刻一哄而上，导致在境外优质项目的购并上，“内斗”外延，互拉后腿。境外那些所谓的“廉价资产”，因中国资本的“内斗”而炒高。去年年发生的数宗海外收购案，便因中国企业恶性竞争，交易手续费平白上升数以亿美元计，“抄底”变得成了“抬杠”。

中国企业由于投资能力不高，缺乏策略性集中投资，还造成了一些好项目“流产”，对国家和企业自身带来极大的伤害。此前在中国铝业与力拓谈判的敏感期，澳洲国内正对是否接受中国资本犹豫不决。但此时华菱集团却高调宣布与澳洲第三大铁矿石生产商达成协定，出资5.58亿澳元认购FMG2.25亿股新股，并同时从FMG股东美国对冲基金手中购买2.75亿股股份，成为FMG第二大股东。同一时间，中国主权财富基金中国投资有限公司亦加入战团，表示正在评估收购FMG优先股的交易可能，涉及金额30亿澳元。上述两家的行动，令澳洲对资产外流的恐慌情绪进一步蔓延。最终，力拓毁约中铝，连手本地的必和必拓。

从这个失败的收购案中﹐我们可以看出没有战略协调性的投资行为会导致投资失败，显然，一拥而上在商业上不是好事，买家越多卖家越容易抬价。而且一窝蜂上去，还不一定能做成。如果当时中国企业能够在收购序列中保持一定的协调性，或许满意的结果会比现在更多。

对国际投资运作不熟悉及能力不强﹐也使企业看不清情况，白白错过巨大的盈利机会，去年9月，澳大利亚莱纳股份有限公司发布公告称，中国有色矿业集团有限公司中止了与莱纳的交易。原因是中国有色不同意将持股比例降至50%以下，同时降低在董事会中的代表人数。事实上，相对于当天莱纳股价，中国有色若答应莱纳的条件，仅账面浮盈便接近5亿澳元。

政府应在三方面大力支持中企走向海外

提高中国企业的海外投资能力除了企业与自身要加强“内功”的修炼外，政府也应承担起应有的责任，在政策、资金、项目等方面予以帮助，在宏观领域予以协调，在法规方面予以完善。

因此，政府首先应当在政策支持、服务保障、风险防范三方面大力支持中国企业海外投资。在财政、信贷、保险、税收等方面要制定一系列支持政策。其次在公共信息服务、人才培训、营造良好外部环境方面要加强保障。有关部门还要加强风险防范意识，建立健全境外投资合作风险预警机制。

第二，在未来很长一段时期，制造业对外投资应有很大的发展潜力，对此政府对外投资方面的相关服务措施须及时跟进，银行应向中国国企提供利率优惠的大额贷款或信贷安排收购海外资产。

第三，政府还应鼓励民企积极参与国际竞争，支持民企在研发、生产和营销等方面开展国际化经营，建立国际销售网络；支持民企利用自有品牌、自主知识产权和自主营销，积极开拓国际市场，加快培育跨国企业和国际知名品牌。与之配套的是，在外汇管理上，民企开始与国企享受同等待遇。

第四，政府要清查央企海外资产风险，多管齐下，在继续鼓励“走出去”的同时，更稳健地推进中国产业国际化进程。

第五，政府要鼓励各企业通过设立合资企业或建立联盟来完成交易。事实上，不一味追求直接收购、控股等方式而通过设立合资企业或建立联盟来完成交易有极大的好处。比如，2010年3月，中海油国际与阿根廷布里达斯能源控股合资成立公司，每方各约24.7亿美元。而到2010年11月底，合资公司便与英国石油（BP）公司签署股权购买协议，拟以约70.6亿美元的价格，收购BP持有的泛美能源60%的权益。因而可以看出，以合资公司的形式出现可以成功褪去海外收购的政治外衣，令收购行动便顺利许多。

第六，政府应加快研究制定新的央企境外资产监管办法，包括限定企业的境外投资资质、规范央企海外产权、改革海外投资审批办法、建立风险预警体系等。